原标题：从黄峥的经营态度说起：拼多多第三季财报下 “百亿补贴”初见成效

昨日，拼多多发布了2019年第三季度财报，财报显示，2019年第三季度拼多多营收75.139亿元，较去年同期的33.724亿元同比增长123%。截至2019年9月30日，平台年活跃买家数达5.363亿，较去年同期净增1.508亿；平台的总经营费用为84.726亿元。

资本市场方面，虽然股价出现下跌情况，但综合近半年股价情况来看，拼多多股价仍呈现波浪式上涨。分析人士认为，短期股价下跌并不能代表资本市场的态度，拼多多财报中主要数据增速依然很快，背后反映出的是拼多多“百亿补贴”战略的成果。

拼多多CEO黄峥对此认为，拼多多把花钱看作一种投资，看成长期的机遇，有时数据表现不错实际上是没有抓住机遇投资，有时数据表现不佳却说明抓住了机遇投资。

“百亿补贴”初见成效 拼多多稳步前行

财报显示，拼多多第三季度实现营收75.139亿元，较去年同期的33.724亿元同比增长123%。在线营销技术服务收入为67.114亿元，较去年同期的29.741亿元同比增长126%；交易服务收入为8.025亿元，较去年同期的3.983亿元同比增长101%。综合呈现营收稳步增长态势。

此外，第三季度，拼多多经营亏损为27.92亿元，较去年同期的12.695亿元有所扩大。而这主要源于拼多多的“百亿补贴”策略。

财报显示，拼多多第三季度总经营费用为84.726亿元，对比去年同期为38.672亿元。其中，出于对中国贫困地区的人才支援建设，拼多多当季一般与行政费用上升至4.366亿元，较去年同期增长43%。

可以看出，拼多多的“百亿补贴”并非空话，而是落到了实处，并取得了一定的成效。

财报中提到，第三季度，拼多多APP平均月活跃用户数达4.296亿，较去年同期增长1.979亿，较上一季增长6360万。过去的两个季度里，拼多多APP月活用户数净增1.399亿。截至2019年9月30日，拼多多年活跃买家数达5.363亿，较去年同期的3.855亿净增1.508亿，较上一季度的4.832亿净增5310万，创上市以来最大单季增幅。用户增长继续保持高速增长态势。

从平台成交总额来看，截至2019年9月30日的12个月期间，拼多多GMV达8402亿元，较去年同期的3448亿元同比增长144%。期间，拼多多活跃买家年度平均消费额进一步增长至1566.7元，较去年同期的894.4元增长75%。

此外，公开资料显示，截至目前，拼多多“百亿补贴”入口的日活用户已经突破1亿大关，参与计划的国内外品牌超过2800家，热门补贴商品超过23000款。

虽然补贴在加大，但拼多多的现金储配依然充沛。财报显示，第三季度，拼多多经营活动产生的净现金流为26.182亿元，对比去年同期为16.314亿。截至2019年9月30日，资产负债表良好，拥有现金、现金等价物和受限制现金344亿元人民币。剔除限制性现金后，现金和现金等价物为人民币157亿元。 此外，公司的短期投资为人民币246亿元，可动用现金总额为人民币403亿元。

不计短期得与失 黄峥的态度背后是什么？

如上文所述，黄峥把拼多多补贴视为一种投资，且补贴还将持续。“拼多多的投资是提升用户的参与度及回报用户，巩固用户的长期使用习惯。无论是优惠券还是“百亿补贴”，都是为了提升用户体验以巩固用户习惯”，黄峥说。

除此之外，通过财报还可以看出，拼多多不仅补贴加大，研发投入也在持续上升。第三季度，拼多多研发费用为11.272亿元，较去年同比增长240%。平台研发费用占收入比达15.0%，远高于互联网行业平均水平。

研发费用的增长也代表着拼多多的后劲越来越强。据悉，拼多多于去年年底推出“新品牌计划”，扶持、培养新品牌。截至今年9月底，该计划正式成员已达85家，超过800家企业参与了“工厂直达用户”的生产。第三季度，拼多多上以日用百货、智慧家电为主的新品牌产品，累积订单量超过2700万单。

值得一提的是，除了品牌扶持，助农也是拼多多一直在坚持的事情。公开数据显示，2018年，拼多多实现农产品销售额653亿元，在此基础上，拼多多平台农产品在2019年继续保持翻倍增长的态势，拼多多的诸多扶贫项目也获得了国家的认可。期间，拼多多创立了“农田直连小区”和“前店后厂”的模式，使得平台农村地区的卖家得以将特色农产品大规模销往全国市场。

综合来看，除了百亿补贴导致亏损有所扩大外，拼多多的核心财务数据增速依然居高。此外，伴随着“百亿补贴”成果的不断显现以及研发成果的引领，拼多多也将具有更广阔的成长空间。

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