原标题：不妨探索全面取消涨跌停板制度

最近证监会主席易会满接受采访时指出，资本市场基础制度改革也将引入科创板经验，在交易环节，放宽涨跌幅限制，配套完善盘中临时停牌、“价格笼子”等市场稳定机制。笔者赞同交易制度改革，且认为改革的步子或还可迈得更大一些。

目前科创板新股上市后前5个交易日不设涨跌幅限制，在持续交易阶段涨跌幅限制为20%。科创板临时停牌机制规定，若股价出现“较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%的、较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过60%的”等异常波动，均需临时停牌10分钟；这主要针对上市后前5日不设涨跌幅限制期间。而科创板价格笼子，是指在连续竞价阶段，买入价格有上限、无下限，不超买入基准价格的102%；卖出价格有下限、无上限，不低于卖出基准价格的98%，这可一定程度上防范“乌龙指”、“恶意报价”等行为。

主板、中小板、创业板要引入科创板的交易制度，市场人士预期也将实行20%的涨跌停板制度。笔者的建议是，无论是科创板、还是主板等板块，都可以探索取消涨跌停板制度，让庄家多年以来摸索形成的涨停板操纵手法“无用武之地”。

中国股市1996年引入涨跌停板制度，个股涨跌幅度限制为10%（ST个股为5%），实施这个制度的本意，是为了防止市场操纵、平抑市场波动，但一个制度长久不变执行，庄家经过这么多年的适应，已进化演变出连续涨停板等新型操纵手法，导致出现妖股投机情况。

若某只个股出现涨停板，分析普通散户心理，要买入就只能挂涨停价依次排队买入，有些担心买不上就会在快接近涨停板时、秒速以涨停板价抢买；从历史经验来看，一些涨停板股票次日往往有惯性冲高，甚至有些连板，三板成妖，散户基于涨停板个股可能成妖、继续涨停的心理预期，更会加重其参与打板的急迫心理。而一些主力庄家正可利用散户跟庄暴富的心理，率先抢筹锁仓，然后通过集合竞价封板、盘中大笔买单封板、尾盘虚假申报强化涨停趋势等手段，诱导市场情绪自我强化，制造出相关个股的连续涨停行情，形成典型的连续涨停板市场操纵手法。

连续涨停板妖股，股票成为投机筹码、有的投资者根本不关心内在价值几何，虚拟泡沫愈演愈烈。尤其次新股具有概念新、流通盘小的特点，很容易成为市场炒新、炒小、短线操作的一个集中对象，连续涨停板操纵手法在其中更加常见。

取消涨跌停板，一个最直接的好处，就是目前连续涨停板等操纵手法将在一定程度上失去功效，跟风打板投机散户也将被逼变换投资思路。而且，此前股价若达到涨跌停板，投资者若急于买进或卖出，就只能在涨停板或跌停板价位排队等候，若不开板，就难以成交，既影响市场流动性、也影响股票价格的发现，取消涨跌停板，也有利于释放市场流动性。

当然，只要有人以股价操纵为获利手法、成心坐庄，那么即便取消涨跌停板，在新的历史时期、新的市场环境，庄家也可能发明新的坐庄方法。不过，若与此同时引入实行前述科创板临时停牌机制以及“价格笼子”，此时市场操纵的负面效应可在一定程度得到控制。因为庄家并非可以随便上抬报价，而只能以不超基准价格的102%（基准价格为即时揭示的最低卖出申报价格）报价；另外如果股价超过开盘价一定幅度还将临时停牌，从科创板的实践来看，临时停牌甚至成为当日股价转折点，抑制过度投机气氛的效果不错。而且，科创板新股前五日不设涨跌停板，事实看来，也并没有出什么幺蛾子，无需太多担心。

交易制度的变与不变，其考量无非两个，一个是交易效率、一个是公平，取消涨跌停板显然有利于提高交易效率，而交易制度的暂时变化也将打乱庄家的操作步调，也有利于维护散户利益、有利于维护市场公平，因此这个制度改革值得尝试。不过，无论取消涨跌停板，或者无论交易制度怎么变化，监管部门打击市场操纵都应一如既往，这是从根本上维护市场公平的必要举措。

红星新闻签约作者 熊锦秋

编辑 余孟祥

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