原创PE仅为京东方五分之一TCL重组李东生面对重重考验

时间:2019-11-15 16:55:00   热度:37.1℃   作者:网络

原标题:PE仅为京东方五分之一 TCL重组李东生面对重重考验

自重组以来,TCL第三季度扣非净利已下降近六成,该公司能否支撑对半导体研究的持续高投入直至华星完成造血重任,已成为市场的重要关切

《投资时报》研究员 时雨

“重组对TCL整体业务发展是非常积极、正面的。”今年62岁的李东生曾向外界释放过如此观点。不过,TCL最新财报数据或无法给予正面支持。

10月29日,TCL集团(000100.SZ)发布2019年三季度财报。Wind数据显示,今年第三季度,TCL集团实现营业总收入为150.44亿元,同比下降49.40%,扣非归母净利为2.53亿元,同比下降57.97%,前三季度TCL集团营业总收入为589.04亿元,同比下降28.44%,扣非归母净利为5.03亿元,同比下降68.44%。

今年4月,TCL集团对外宣布完成重大资产重组交割,智能终端及配套业务被剥离,重组后集团核心主业为半导体显示及材料业务。最新财报显示,前三季度TCL华星(深圳市华星光电技术有限公司)实现营业收入245.6亿元,同比增长28.4%,实现净利润13.0亿元,同比下降28.7%。

对于增收不增利的原因,该公司解释称,“受全球经济增长放缓和面板产能集中释放等影响,半导体显示产业继续供过于求,大尺寸面板价格持续下降”。根据IHS Markit应用市场预测工具的最新数据,2019年全球半导体芯片行业的营收将下降7.4%,从2018年的4820亿美元下降至2019年的4462亿美元。全球面板产业形势不好,预计两到三年内处于下行周期,海外面板厂商亏损放大,行业加速重构洗牌。

对此,TCL集团董事长李东生也曾表示,目前全球半导体显示产业供过于求的情况依然持续,产品价格将继续承压,行业亏损将持续扩大。

不过,这也让市场对TCL的此次重组是否正确保持审慎态度,TCL股价也一直维持震荡走势。作为公司掌门人,李东生也曾公开提及“为什么TCL的PE竟然只有同业的三分之一”。

Wind数据显示,截至11月14日,TCL集团PE为13.5,而京东方A(000725.SZ)PE达到68.6。

有分析认为,出现该情况或主要基于两点,一是TCL作为传统家电企业的一员,受制于市场持续低迷,增长前景有限,这使得大量老牌家电企业面临估值较低的状况;二是TCL虽然已布局半导体这一高科技领域,但高科技产业的高投入、高风险等因素都会让市场难以抬高对其的估值。

资料显示,截至2019年上半年,TCL华星在半导体显示领域的总投资额累计达1891亿元。同时,整个传统家电行业正经历寒冬期,TCL暂时缺乏能够稳定输血帮助企业顺利完成转型的业务。如何保持接下来数年大量科研投入,并及时响应市场变化让华星完成持续造血任务,将是该公司面临的最大考验。

近日,标点财经研究院携手《投资时报》独家推出《2019中国上市公司董事长全样本报告》。相关Wind数据显示,李东生2018个人薪酬为299.11万元,较2017年减少187.48万元,其2018年末持股数6.45亿股,期末参考市值约为15.8亿元。

为表示对重组方案的自信,李东生带头增持公司股票,目前其持股数量已达8.13亿股。

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