原标题：宋清辉：价值投资是A股未来方向 退市将常态化

随着A股市场监管趋严，可以预见的是，未来A股中的“不死鸟”将会越来越少，退市将成为常态。退市制度作为资本市场一项重要的基础性制度，严格执行退市制度对于推动资本市场优胜劣汰机制的形成具有重大意义，不但能够使资本市场得以进行正常的新陈代谢，而且还有利于提高上市公司的整体质量，并从源头上保护中小投资者的切身利益。退市制度是证券市场市场化改革的基础性制度安排，也是证券市场推进注册制改革的重要配套制度安排。改革完善退市制度虽然重要，但发挥退市制度的功能作用，更要在监管实践中确保退市制度的严格遵守和执行。

著名经济学家宋清辉

在股市投资方面，相较于内地投资者谨慎投资A股，具有较长投资期限、崇尚价值投资理念的外资一直在大量买入A股。对于外资近年来持续流入内地资本市场，我认为，外资频频加码布局中国A股有其自身考量，一方面目前A股估值正处于历史低点区域，中长期投资价值显现，从而吸引了境外机构投资者的参与。另一方面也是外资持续看好中国经济的表现，这是内在动力。从长远看，外资流入对中国资本市场发展将带来深远影响，或将逐渐改变A股的投资习惯，开始注重价值投资。

纵观当下的A股市场，投机氛围仍然十分严重。一些投机者频繁地在证券市场上进出，买低卖高，不求股票分红，只求从股票价格差价中获利。与此同时，当前市场上，仍有不少扣非后连续超过三年亏损的上市公司，这些仍旧不退市的问题公司的存在，已经严重扭曲整个A股估值体系，从而导致股价信息失真，使A股几乎丧失资源配置的功能。

价值投资是A股未来方向 退市将常态化

不管是新兴市场还是成熟市场，通过严格的退市制度实现股票供求均衡都是至关重要的一步。同时，作为资本市场最重要的基础性制度之一，虽然当前退市制度改革相比之前有了很大突破，但要真正对造假行为产生威慑作用，还有待加大违法成本。加强退市执法力度是大势所趋，有利于保护中小投资者利益，而且对于规范中国证券市场管理秩序、促进市场经济健康有序发展具有重要作用。

A股退市将常态化

价值投资是A股未来方向 退市将常态化

随着A股市场监管趋严，可以预见的是，未来A股中的“不死鸟”将会越来越少，退市将成为常态。退市制度作为资本市场一项重要的基础性制度，严格执行退市制度对于推动资本市场优胜劣汰机制的形成具有重大意义，不但能够使资本市场得以进行正常的新陈代谢，而且还有利于提高上市公司的整体质量，并从源头上保护中小投资者的切身利益。退市制度是证券市场市场化改革的基础性制度安排，也是证券市场推进注册制改革的重要配套制度安排。改革完善退市制度虽然重要，但发挥退市制度的功能作用，更要在监管实践中确保退市制度的严格遵守和执行。

作者为著名经济学家宋清辉，著有《强国提速：一本书读懂中国经济热点》。本栏逢周一刊出