瑜欣电子代码301107，发行价25.64元，市盈率25倍，申购上限1.8万股，主营产品通机电子控制器。

主营业务

发行人的主要产品是通用汽油机及终端产品的核心部件，主要涵盖三大类：通用汽油机电装品配件，包括点火器、飞轮、充电线圈等;

发电机电源系统配件，包括变流器、调压器、永磁电机定子和转子等;电动园林工具和低速新能源汽车配件，包括驱动电机及控制器、增程器及控制器等。

行业和竞争：

（一）通用汽油机又称通用小型汽油机或简称通机，为通用动力机械的一种，指除 车用及特殊用途以外的汽油机，其标定功率一般在 30kW 以下。由于通用小型汽 油机体积小、重量轻、价格便宜、使用方便，因此在各种机具配套中占有重要位 置。

从全球市场来看，需求保持在 6，000 万台/年以上，北美、欧洲、大洋洲、日 本等地区、部分东南亚和中东地区经济发达，居民生活水平较高，已 成为通用动力机械产品的主要消费市场，每年的需求占全球需求的比例超过 90%。欧洲和北美等发达地区是全球通用汽油机产品最大的消费市场，约占全球需求的 一半，其中通用汽油发电机组、数码变频发电机组、家庭用草坪机、扫雪机、油 锯等产品销售量最大。随着居民收入水平的提高和对农业机械化的支持， 以中国、印度、巴西等为代表的新兴发展中地区的市场需求近年来已开始快速增 长。

根据中国内燃机工业协会的统计数据，目前我国通用汽油机及终端产品 80% 以上用于出口，产量约占全球总产量的 40%至 50%左右，已成为世界第一大生产 国;2003 年至 2020 年，我国通用汽油机及终端产品产量由 355 万台增长至 3，346 万台，年均复合增长率达 14%。“十三五”期间，国内通用汽油机及终端产品产 销量总体上呈平稳增长趋势。2018 年，中美贸易战已现端倪，美国厂商陆续在关 税调高前对我国通机厂商加大采购规模，年产量约为 3，113 万台。受中美贸易战 影响，2019 年美国厂商的订单量较大幅度减少，国内通用汽油机及终端产品产 量降至 2，728 万台，行业陷入阶段性低谷期。进入 2020 年，随着全球新冠疫情 的蔓延，诸多地区生产供应的恢复有待时日，而我国率先管控住疫情并积极复工 复产，叠加在通机制造方面多年沉淀的比较优势，通机行业步入强势复苏并快速 增长的轨道。

2015-2016 年我国出口发电机组呈下降趋势，2015 年我国发电机组出口金额 共计 34.03 亿美元，同比下降 12.90%，2016 年出口金额为 26.73 亿美元，同比下 降 21.50%，2017-2018 年，出口逐渐回暖，2018 年快速增长，增幅达 19.10%， 出口金额 33.90 亿美元。2019 年出口额回落，较上年降低 9.50%。

基于行业的外向型特征，对外贸易环境的变化，尤其是 2018 年以来中美贸 易摩擦所带来的影响及预期的不确定性，对我国通用汽油机行业整体造成了一定 的冲击，出口规模有所下降，行业逐步进入结构调整时期。为了应对新的行业形 势，行业内企业需要通过大力开拓国外新市场和研发新产品来维持发展，同时加 强产品的国内销售。未来，伴随着“中国制造 2025”的推动，我国通用汽油机行业 将向着技术升级、节能环保、提效降耗的方向迈进，国内企业将进一步拓展国际 高端产品市场;同时“一带一路”倡议的规划与实施也使本行业在海外市场的拓展 方面获得新的空间;另一方面，在国内消费升级、推行产业升级、提升节能 环保效能的大背景下，通用汽油发电机组、园林绿化工具、舷外机等终端产品的 国内市场需求也会具备较大的成长空间。

（二）通用动力机械行业的销售市场集中在北美和欧洲区域，销售重心主要为美国 及加拿大。从全球市场来看，通机市场主导品牌为百力通、GENERAC、意大利 Pramac、雅马哈、本田等大型跨国公司。近年来，中国逐渐成为通用机械产品的 全球主要生产制造基地。目前，我国通用动力机械行业市场集中度较低，行业内企业众多且多数是为 国外品牌进行代理加工的生产企业，自主品牌较少，少数自主品牌的品牌认知度 及品牌忠诚度都不如国外品牌。国内企业中，江苏苏美达集团有限公司、康思特 动力、隆鑫通用、江淮动力、润通科技以及本公司在国际市场上拥有一定的品牌 知名度及市场份额。

国外通机生产企业如百力通、本田、科勒、STIHL、雅马哈、三菱在中国设 立独资或合资工厂，充分利用中国的低成本生产要素资源与国内企业在全球范围 内开展竞争。我国通用小型汽油机行业除了外资企业、苏美达和 江苏林海动力机械集团公司等少数国有企业，以及隆鑫通用、宗申动力、中坚科 技、神驰机电、锋龙股份、大叶股份等上市公司以外，绝大多数企业为中小民营 企业。

财务状况

业绩情况：2018年-2021年底，公司的营业总收入分别为39，887.85万元、29，191.00万元、40，899.26万元、65，502.37万元，2018-2021年的年均复合增长率为13.20%;归母净利润分别为5，437.71万元、3，508.30万元、5，810.48万元、8，211.94万元;2018-2021年的年均复合增长率为10.86%。

结论

公司通过自主研发率先实现了通用汽油机点火器国产化的突破，陆续为本田、雅马哈、百力通等全球通机头部企业供货，同时逐步在调压器、飞轮、充电线圈等产品品类上做横向拓展，并于2010年在国内较早推出了变频发电机变流器产品，把握住了通用汽油机变频化的业务机遇，并于2016年开始着手布局相关新能源产品。