原标题：又一大白马跌停！白云机场三季报净利降四成，业绩为何不及预期？

又一只翻倍的白马股今日盘中瞬间跌停！

白云机场今日开盘就开始跳水，9：36，白云机场跌停。自10月16日起，白云机场股价便开始不断下挫，已累计跌超17%。

今日，机场板块领跌市场，跌幅超4%。

白云机场领跌板块。深圳机场，上海机场跌幅超2%。

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有税商业纠纷影响短期收入增速

白云机场披露三季报，前三季度实现净利润9.19亿元，同比下降37.64%。

不少分析认为是，因为含税商品租金减少以及税费增加，公司三季报业绩低于市场预期。

天风证券分析师姜明称，含税商业租金收入下滑或成为收入增长降速的原因。公司三季度免税租金收入延续高速增长势头，但扣除民航发展基金返还影响后，公司收入增速增长约为6%，基本与业务量增速持平，可见非航收入增速放缓。参考公司与中信出版的仲裁一事，三季度含税商业租金收入下滑或为非航收入增速放缓的主要原因。

“今年机场建设费返还取消， 预计影响单季度收入 2 亿元。T1和T2有税商铺退租拖累三季度收入增速，三季度有税商业收入预计出现下滑。”民生证券分析师也表示。

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免税经营持续爬坡，对冲有税商业短期影响！

姜明认为，随着公司国际线时刻的不断增长，旅客消费能力的提升伴随着大力促销，免税销售额仍将持续爬坡，非免税方面，随着后续招商重启，新商家入驻，含税商业收入将有所恢复。

“由于免税销售持续爬坡，未来有望逐步对冲有税商业租金下降带来的损失，同时有税商业招商本身仍有改善空间。中期而言，在机场和中免经营合力下，判断白云远期免税销售额较今年预测的18亿-20亿规模仍有3倍以上成长空间，短期有税商业的影响在长期可以被完全抹平。”民生证券分析师顾熹闽则相对乐观。

也有分析师称，继续看好白云机场国际客增长及旅客消费力提升拉动下的免税租金收入持续攀升，短期收入成本变化或在一定程度上造成股价波动，但不改变免税主逻辑的大方向，继续看好公司业绩前景。

采写 南都记者 周亮

编辑：周亮1