原标题：天广中茂：并购埋隐患，业绩“一地鸡毛”

受区块链消息面利好刺激，天广中茂（002509）10月28日、29日连拉两个涨停板。但随着天广中茂发行的“16天广01”债券危机显露，10月30日、31日天广中茂又接连两跌停，随后公司股价震荡下行，截至11月5日收盘，天广中茂再次下跌3.5%，收报1.38元/股。

区块链热点提振不了业绩

览富财经资料显示，天广中茂是一家生产消防器材的企业，公司主要从事于消防产品的设计、开发、生产、销售。公司能和区块链扯上关系要追溯其去年的一纸协议。

2018年3月7日，天广中茂宣布公司全资子公司中茂生物与蚁米控股签署《天广蚁米区块链技术研发中心项目合作框架协议》，双方将共同成立“天广蚁米区块链技术研发中心”，研究农业区块链技术及相关应用。

值得注意的是，天广中茂所谓的区块链项目非常初期，离落地乃至为其贡献利润的阶段还有很大一段距离。天广中茂也曾表示，能否获得有效且可运用的研究成果存在较大的不确定性。

即便如此，天广中茂仍在这波区块链风口上受到一波热炒。但受公司债券违约、三季报数据“狼藉”等因素影响，天广中茂股票随后大跌。

资料显示，“16天广01”债券的发行规模为12亿元，期限5年，于2021年10月27日到期。截至10月28日，天广中茂未按时支付回售本金及利息，公司和债券信用等级被联合评级由“B”下调至“CC”，评级展望为“负面”。

此外，天广中茂在10月29日披露的三季报显示，公司今年业绩也是十分惨淡。天广中茂2019年前三季度实现营收7.6亿，同比下降63.7%；净利润亏损1.66亿元，同比下滑163.8%。报告期末，天广中茂流动负债余额29.7亿元，其中短期借款余额为2.53亿元，应付票据及应付账款为21.21亿元。

子公司业绩疑点重重

2015年4月，天广中茂宣布将通过增发换股的方式并购中茂园林和中茂生物。

事实证明，这两家公司并不是好吃的“肉”。从2016年开始，天广中茂就陷入了只赚利润不赚现金的窘境。2016年至2018年，天广中茂经营活动产生的现金流量净额分别为-3.86亿元、-5.62亿元和-1.6亿元。

对此，天广中茂在2017年年报中解释称：“主要系全资子公司中茂园林报告期内投入较多资金建设工程项目，但垫资项目未达回款条件无回款及应收账款回收滞后所致。”

事实真的是如此吗？有报道调查指出，中茂园林第一大客户鼎泰公司名下“鼎盛世家”楼盘中，有几个楼盘并不存在。但天广中茂却对这些不存在的楼盘确认了总计3.76亿元的工程装修收入。

更有报道指出，鼎泰公司有753套未备案的商品房早在2017年8月31日就被玉林市中级人民法院查封，鼎盛世家的土地使用权于2018年9月10日被广东省广州市中级人民法院查封，就连鼎泰公司实控人何玉棠也在2018年被北流市人民法院限制高消费。

在这种情况下，天广中茂仍未对其“存货-工程施工”账面价值高达11.24亿元的北流鼎盛世家项目计提任何存货跌价准备。且还分别在2016年和2017年对鼎泰公司确认了营业收入2.96亿元和7.26亿元。

除了中茂园林，另一家被并购的中茂生物也存在前后数据不一致的问题。具体来看，2019年5月31日天广中茂披露的《关于深圳证券交易所年报问询函的回复公告》与联合信用评级《公司债券2019年跟踪评级报告》中，关于中茂生物的营业收入数据自相矛盾，杏鲍菇2017年和2018年累计相差了1.2亿元的营业收入。

伴随着债务违约和业绩爆雷，天广中茂的股价已“一地鸡毛”，目前的风险再一次暴露在市场之中，如果天广中茂不能在未来的经营过程中解决这些隐患，那么公司后续的风险或将进一步的放大。