导报讯　刚刚过去的2019年,医药主题基金整体表现出色。据统计,全市场78只医药主题基金2019年平均净值增长率高达51.6%。其中,博时医疗保健行业混合A、广发医疗保健和农银医疗保健股票分别以84%、82.95%和79.53%的涨幅排名前三位。那么,在经历了大幅上涨以后,2020年的医药主题基金还有“上车”机会吗?在众多同类产品中,投资者又该如何进行选择?

翻看基金2019年三季报可以发现,2019年涨幅靠前的医药主题基金重仓持有的股票大多表现不俗。以博时医疗保健行业混合A为例,截至2019年三季度,该基金第一大重仓股为长春高新(000661,股吧),该股2019年涨幅156.12%；该基金第二大和第三大重仓股药明康德(603259,股吧)和恒瑞医药(600276,股吧),2019年涨幅也分别达到73.37%、99.7%。

相较于主动管理型基金,医药指数基金2019年的表现逊色一些。据统计,医药指数基金2019年平均涨幅仅为36.5%。其中,除了招商国证生物医药指数分级和华宝中证医疗分级,其他产品的涨幅均低于50%。

对于主动管理型基金大幅跑赢标的指数基金的原因,农银医疗保健股票基金经理赵伟表示,投资者通过投资指数型基金获取高收益的有效性在降低,因为医药指数中的权重企业已经不是本轮医药投资的重点,指数的失真性在加大。

也有基金分析人士认为,医药行业投资范围广阔,子行业众多,每个行业的景气周期不同,相较于追踪指数的被动型基金,主动管理型基金可以通过超配或低配不同子行业和个股,获得超额收益。

“在医药股投资中,是否是好企业不能用传统估值的视角去衡量。好企业的发展空间会超乎市场想象,一些龙头优质企业股价可以屡创新高。业绩没有支撑的企业,因为行业格局的改变,低估值的‘便宜’反而是‘更贵’,在市场达成共识后,这类投资风险敞口极大。这时候就考验我们的研究能力,能否甄别并果断从投资组合中去除。”赵伟称。

展望2020年,多位医药基金经理均认为,尽管部分个股已经历了大幅上涨,但医药行业仍然可以作为未来数年中较好的赛道进行投资布局。

“我们认为,医药行业结构性分化行情在2020年会持续,且选股难度会加大,需降低对板块的收益预期。龙头公司去年估值都很贵,但医药行业投资机会始终存在,2020年可能会选择估值较低且具有投资价值的公司。具体而言,我们看好创新药和创新药产业链、医疗消费服务领域、仿制药行业以及以医疗器械为代表的细分子领域。”中海医疗保健主题股票基金经理易小金称。　 (王彭)

（李佳佳 HN153）