原标题：黄金研究框架及历史复盘 | 精选报告

来源：长城证券

要点

1. 黄金的商品属性，供给端小幅增长，需求端互补性明显；

2. 黄金的货币属性，金本位演变过渡与全球货币体系的发展建立；

3. 黄金的金融属性，金融市场结构清晰明确；

4. 黄金价格的影响因素，经济周期、实际利率、劳动生产率、流动性和负利率等成为主要影响因素。

美国发动空袭导致伊朗高级将领苏莱曼尼丧生，中东紧张局势导致市场避险情绪短期内快速提高，避险资产黄金价格快速拉升。

本文通过分析黄金作为商品、货币、金融的三大属性与市场供求特点，结合历史重要时期黄金价格走势复盘，分析得出黄金价格的主要研究框架。

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