原标题：巴菲特先生的微妙警告

2019年美国股市牛气冲天。这一年是“股神”巴菲特先生在伯克希尔-哈撒韦公司任职的第54年。但这一年，该公司的A类股票仅上涨11%，与标普500近30%的涨幅相比大幅落后，成为近十年来表现最糟糕的一年。

在过去5年里，伯克希尔-哈撒韦公司没有进行过一次巴菲特先生多年来一直在进行的“大象级”收购，导致公司现金储备在2019年激增至创纪录的1280亿美元。巴菲特先生表示，他也在寻找大型的收购机会，但作为价值投资者，他在当前市场中没有看到令人兴奋的机会。

从历史数据可以看出，在1966、1969、1973、1977等美股大盘走强年份，伯克希尔-哈撒韦公司表现不算优异，而在1967、1970、1975、1984等大盘走弱年份，伯克希尔-哈撒韦公司则展现出极强的防守能力，成绩往往好于大盘。

2000年互联网泡沫前，即1998至1999年间，伯克希尔-哈撒韦公司现金池空前增长。2008年金融危机前，即2005-2007年间，该公司同样屯有大量现金。而在两次危机后，2000-2003年以及2008-2009年间，巴菲特先生都趁市场低迷购入大量被低估的股票，这使得巴菲特先生在风雨漂泊的2008年登顶世界首富。

如今，来自各方面对巴菲特先生投资能力的质疑纷纷扬扬，然而历史告诉我们，自1965年执掌伯克希尔-哈撒韦公司以来，巴菲特先生几乎躲过了每一次危机，并把握住了每一次机会。笔者认为，巴菲特先生在众人疯狂而贪婪的近5年中没有进行任何大规模收购，并且在2019年囤积了创纪录的现金资产，这是“股神”向世人发出的微妙的警告。

股市有风险，投资需谨慎。个人观点，仅供参考。

JerryZang