文 | 杨万里

老股民有一个投资方法，如果你看不懂行业内所有公司，最稳健的投资就是买龙头企业。

然而，汽车板块似乎是个“另类”。由于多种因素影响，即使是大型龙头企业，也面临着尴尬境地。

刚刚，市值高达2956亿元的上汽集团公告称，预计2019年实现的净利润约为256亿元, 与上年同期相比将减少约104亿元，同比减少28.9%左右。

业绩变动主要有三点原因：一是销量不佳，例如上汽集团2019 年度整车销量仅623.8万辆，同比减少 11.54%。二是由于国五与国六车型切换加剧供需矛盾。三是受国内新能源汽车补贴退坡因素影响。

资本市场是敏感的，从上汽集团股价表现看，早已给出答案。

上汽集团自2018年3月创下34.57元高价后，股价便开始回调，最低跌至21.43元。截至2020年1月13日收盘，上汽集团股价为25.3元，相比2018年高点跌幅近26%。

值得关注的是，上汽集团还不是最惨的车企。例如，华泰汽车现在基本处于停摆状态；一汽夏利靠卖资产生存；海马汽车靠卖房保壳；江淮汽车出现销量锐减，盈利靠政府补贴支撑....

这背后透露出的现实是，近年汽车行业整体处于不景气状态。

数据显示，2019年我国广义乘用车累计产销量分别为2127.28万辆和2103.70万辆，同比下滑9.7%和7.5%。这是中国广义乘用车零售销量连续第二年同比下滑。乘联会秘书长也一度表示，2019年乘用车市场的零售未达到预期。

不过，投资者也不必灰心。资本市场有一个小经验：在最困难时期，也意味着拐点可能来临。根据中国汽车工业协会预计，2020年国内汽车销量为2531万辆，同比下降2%左右，而正增长拐点或出现在2023年。

我们也关注到，随着特斯拉国产化，汽车产业链随即火爆，在二级市场上，汽车产业链个股均出现不同程度上涨。

2019年，重在参与；2020，否极泰来？汽车行业拐点还有多远呢？投资者拭目以待！

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