四季度业绩变脸。

1月30日，北京京西文化旅游股份有限公司（以下简称“北京文化”）发布2019年度业绩预告。公告显示，2019年北京文化预计亏损19.5亿元至24.5亿元，而上年同期盈利3.26亿元，同比下降698%至852%。

对此，北京文化解释称主要是因为三个原因：包括电视剧、艺人经纪业务下滑，全资子公司在2019年业绩巨亏，以及拟计提商誉减值准备13.7亿至14.7亿元。

北京文化的业绩变脸有点猝不及防。此前的三季报显示，2019年前三季度该公司实现营业收入7.04亿元，同比增99%，净利润为1.17亿元，同比增长152%。

北京文化成立于1997年，最初该公司以景区经营管理和酒店管理服务的旅游业为主业和发展方向。随后，北京文化为增强自身的盈利能力并扩大公司规模，于2013年开始启动转型，以旅游、影视文化为双主业，并在2013年底停牌收购北京摩天轮文化传媒有限公司资产作为进入影视文化行业的开端，此后还陆续收购了艾美影院、世纪伙伴文化传媒、星河文化经纪等文化公司。

从2017年到现在，北京文化押中了三部爆款电影《我不是药神》、《战狼2》、《流浪地球》，其票房分别为31亿元、56.79亿元、46亿元。其中，2019年的《流浪地球》为北京文化贡献营收约为6亿元到6.5亿元，来源于该影片的收益约为2.4亿元到2.8亿元。

关于业绩变脸，时间财经多次联系北京文化方面，截至发稿，电话一直无人接听。

业绩“暴雷”

北京文化之所以出现巨额亏损，最主要原因在于商誉减值。公告显示，北京文化全资子公司北京世纪伙伴文化传媒有限公司（以下简称“世纪伙伴”）和浙江星河文化经纪有限公司（以下简称“星河文化”）经营业绩下滑。根据《企业会计准则》相关要求，基于审慎原则，公司拟计提相应的商誉减值准备 13.7亿元到14.7亿元。

据了解，影视行业曾在2014年到2016年高溢价并购，如今也是商誉减值的重灾区，华谊兄弟、万达电影等都曾因为商誉减导致亏损，北京文化也未能幸免。2013年底，北京文化以1.5亿元收购摩天轮文化踏足影视行业；2015年，北京文化再度耗资21亿元收购世纪伙伴以及浙江星河，影视版图进一步扩大，并将王京花纳入麾下，切入明星经纪行业。这三笔并购，为北京文化带来了15.87亿元的商誉。

据了解，星河文化、世纪伙伴在业绩对赌期完成了业绩对赌。2016年到2018年，北京文化的净利润分别为5.22亿元、3.1亿元、3.26亿元。但部分业内人士曾表示，如果按照商誉摊销的新规，16亿元商誉将在未来逐年减值，对业绩将会造成重大影响。

不容忽视的是，北京文化的一家全资子公司在2019年业绩暴跌。公告显示，世纪伙伴主要从事电视剧业务，受经营团队变化、行业政策和市场环境等影响，2019年北京世纪伙伴文化传媒有限公司确认收入113万元，较上年度下降99.78%。基于审慎原则，北京文化拟对其期末应收账款、其他应收款计提减值准备4.4亿元，对存货计提存货跌价准备4000万元。

此前的2019年上半年，世纪伙伴收入和净利润出现断崖式下跌。前6个月，世纪伙伴的营业收入73.9万元，净利润为-706万元；相比之下，2018年上半年，世纪伙伴营业收入为1.37亿元，净利润为3746万元。

作为一家影视娱乐公司，世纪伙伴近年来作品并不多。国家广电总局公布的电视剧备案信息显示，2015年至2017年，世纪伙伴通过拍摄备案公示的仅有《勇敢的心2》、《我的狼爸》、《当我们爱在一起》等少量作品。而2017年以来，世纪伙伴仅在2018年5月有一部《倩女幽魂》通过备案公示。

一年减持超百次

除了业绩暴跌，2019年北京文化还遭到股东频繁减持，部分股东甚至亏本“出逃”。Wind数据显示，2019年北京文化股东连续114次减持了北京文化股份，这让北京文化成为2019年A股被连续减持最多的公司。尤其值得注意的是，114次减持有106次发生在2019年7月以后。

值得注意的是，2019年4月11日，北京文化有2.34亿股解禁，占总股本比例为32.64%。解禁比例较大，解禁股类型是定向增发机构配售股份。

据了解，北京文化前十大股东中有多位股东减持。北京文化第四大股东西藏九达投资管理有限公司（以下简称“西藏九达”），先后于2019年1月和7月发出减持计划。公告显示，2019年，西藏九达先后14次减持了北京文化股份；北京文化另一大股东，石河子无极股权投资合伙企业（有限合伙）2019年也先后13次减持了北京文化股权。

此外，北京文化多名股东涉及股份质押违约，导致持股被动减持，如中国华力控股集团有限公司、西藏金宝藏文化传媒有限公司均出现过被动减持情况。

这也使得北京文化面临大股东易主风险。2019年12月，北京文化第一大股东华力控股因质押给东吴证券的部分股份涉及质押逾期，被实施强制违约处置而导致强制平仓。华力控股被动减持了部分股份后，富德生命人寿保险股份有限公司以15.6%的持股比例，成为北京文化第一大单一股东。

不过，由于华力控股与持股0.56%的“陕国投·聚宝盆98号”证券投资集合资金信托计划为一致行动人，其合计持有北京文化15.72%的股份，仍为北京文化第一大股东。但目前华力控股与富德生命人寿持股差距较小。（北京时间财经 欧阳西子）