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记者 | 陈祺欣

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有着“A股体育第一股”之称的贵人鸟（603555.SH）近日公告，发行总额5亿元的“16贵人鸟PPN001”债务融资工具不能按期足额支付本息，已构成实质性违约。

“16贵人鸟PPN001”为贵人鸟2016年度第一期非公开定向债务融资工具，本应于2019年11月11日兑付。贵人鸟表示，截至期兑付日终，因公司融资渠道严重受限，偿债能力持续恶化，流动性趋紧，且公司难以在短期内处置相关资产筹措本期债务兑付资金等原因，公司未能按照约定筹措足额偿付资金。

贵人鸟称，目前正积极与相关债权人协商，争取与相关债权人就债务解决方案达成一致意见，同时仍积极筹措偿债资金。但若相关债务解决方案未能获得认可，则公司可能会因债务逾期面临诉讼、仲裁、资产被冻结等事项，将会进一步导致公司融资能力下降，对公司的正常生产经营和业务开展造成一定的影响，并最终对公司的业绩造成不利的影响。

除了“16贵人鸟PPN001”，贵人鸟存续期内公开发行的公司债券还有“14贵人鸟”，当前余额6.47亿元，到期日为2019年12月3日。

11月12日晚间，贵人鸟公告，根据“16贵人鸟PPN001”逾期，联合评级决定将公司的主体信用等级由BBB下调至CC，评级展望为“负面”，同时将“14贵人鸟”的信用等级由BBB下调至CC。就在一周以前（11月5日），联合评级才将贵人鸟的主体信用等级由A下调至BBB，将“14贵人鸟”的信用等级由A下调至BBB。

联合评级于11月5日的公告中指出，根据贵人鸟2019年第三季度报告，由于公司合并报表范围变动及“贵人鸟”品牌销售收入减少，2019年1-9月，公司营业收入为11.69亿元，同比下降49.2%（剔除合并报表范围的影响，公司2019年1-9月的营业收入同比下降14.28%）；由于公司主营业务收入下降，销售费用、计提的坏账准备大幅増加，归属于上市公司股东的净利润为-1.66亿元，同比转亏；由于公司回款减少，经营活动产生的现金流量净额为-3.13亿元。截至2019年9月底，公司资产负债率为68.42%，有息债务金额为26.24亿元，其中短期债务金额25.98亿元。公司资金流动性紧张情况未能得到缓解，短期偿债压力很大。

此外，根据《贵人鸟股份有限公司关于为关联方对外担保贷款逾期的公告》，关联方湖北杰之行体育产业发展股份有限公司未能按期向包商银行偿还已到期的贷款余额近1亿元，贵人鸟收到包商银行发出的《催收通知书》，公司存在较大的待偿风险。

根据贵人鸟2019年9月10日提供的企业信用报告，公司当前负债中存在一笔欠息，余额合计12.91万元，存在35笔关注类贷款记录。

贵人鸟主营业务为运动鞋、服及配套产品研发、生产、营销，于2014年登陆A股市场。在高光时刻，头顶“A股体育第一股”光环的贵人鸟市值一度高达400亿元。

上市后，贵人鸟确立了“以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展”的体育产业布局策略。在此策略实施下，贵人鸟于2016年收购了运动服鞋零售商杰之行、线上零售商名鞋库及西班牙足球经济公司BOY，并顺势获得耐克、阿迪达斯、UA、李宁、匡威、彪马、新百伦等品牌的代理业务。

界面新闻记者注意到，这对贵人鸟的营业收入贡献不少，但随之而来的财务费用及管理费用也相应上涨。2017年，因财务费用及管理费用的大幅上涨，以及部分体育产业投资布局尚未实现稳定收益，导致贵人鸟营收虽有较大幅度的增长，但其归属净利润、扣非净利润、基本每股收益等指标及加权平均净资产收益率均同比下滑。

2017年，贵人鸟还拟以27亿元的交易价收购威康健身100%股权布局泛体育产业，此次交易构成重大资产重组，后因双方在交易对价和支付方式等关键条款上无法达成一致，双方决定终止重组。

上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄接受界面新闻记者采访时曾表示，贵人鸟公告宣布收购威康健身后，市场对此的反响不是很好，公司股价下跌反映了投资者对其跨界进军健身领域的举措并不看好。

在程伟雄看来，贵人鸟如今资金链紧张、债务压力大的局面与此前的泛体育化资本运作脱不了关系。“现在许多运动休闲服装企业频频爆雷，大部分在于不务正业，没把资金投入主业上去做主业的转型升级，而是去投资与主业不相关的东西。”程伟雄向记者表示。

泛体育产业的投资布局未达预期效果后，贵人鸟在2018年年报中将公司的中长期战略规划调整为：回归主业，夯实贵人鸟在传统运动鞋服行业方面的运营能力，同时主动拥抱互联网，加强和互联网电商平台合作，大力推动包含新品牌在内的多品牌高效运营模式。

从2019年三季报的数据来看，贵人鸟的业绩情况并不乐观。今年前三季度，公司营业收入和净利润均同比下滑，其中归母净利润亏损1.66亿元，同比由盈转亏。与此同时，公司货币资金仅余1529万元。截至11月13日收盘，贵人鸟的总市值为22.38亿元，对比曾经的400亿，市值跌去了94%。