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星巴克 (NASDAQ:SBUX)的股价在7月底公布Q3财报之后飙升至纪录高位，但之后涨势失去动力，较高位已经回落了超过15%。星巴克将于周三盘后公布的第四财季业绩报告会否成为股价反弹的催化剂？

冷萃咖啡向全美推广，预计将推动Q4美国同比销售

英为财情数据显示，分析师普遍预期9月季度星巴克的营收将同比增长5.8%至66.7亿美元，每股收益预计为0.7美元，去年同期为0.62美元。

星巴克财报，来源：英为财情Investing.com

这份财报最值得关注的是，星巴克在夏季开始向全美范围内推广它的“气致冷萃咖啡”（Nitro Cold Brew），这有望支撑9月季度的美国可比同店销售。近年来，冷萃咖啡是美国咖啡行业的重大创新，根据业内咨询机构World Coffee Portal的估计，未来12个月来冷萃咖啡市场增长有望超过100亿美元，三年内料将成为咖啡店的主要产品。

星巴克早在2016年便推出了气致冷萃咖啡，不过直到今年早些时候，这款产品的覆盖率还没有达到美国门店的一半。星巴克计划在年底之前将覆盖率扩充至美国的所有门店，这么做也是因为冷萃咖啡在顾客中的反响良好，即使在冬季也帮助了公司销售增长。

在二季度，冷饮推动了星巴克午后的销售增长，其美国同店销售增长7%，全球同店销售增长6%，创三年来最高。

考虑到星巴克在9月份季度对于冷萃咖啡的推广力度，机构KeyBanc将其美国同店销售增长预期从4%提高到5%。华尔街平均预期为4.5%的增幅。

不过，在关键的中国市场，星巴克能否通过外卖配送抵挡住本土对手的竞争？在截至6月份的二季度，瑞幸咖啡 (NASDAQ:LK)净收入同比增长了648%，开设了593家门店。瑞银分析师称，瑞幸app的下载量和使用份额的增长突显了中国市场竞争的加剧。

星巴克可比同店销售增长，来源：英为财情Investing.com

市场逐渐消化已知利空，Q4财报有望助星巴克反弹？

星巴克近期股价的回撤背后有多个原因，包括星巴克此前意外宣布下调了2020年的利润增长预期，市场认为截至6月季度的高增长难以再现，其在中国市场面临着增长的不确定性等等。

9月初，星巴克首席财务官帕特里克·格里斯麦（Patrick Grismer）表示，预计2020财年每股收益增长将低于其此前至少10%的长期增长目标。当时，市场分析师对该财年EPS的预期为3.12美元，较2019财年的预期增长10.6%。

星巴克股价走势，来源：英为财情Investing.com

促使公司下调预期的重要原因是有效税率，因为2019年星巴克获得的税收优惠是一次性的。此外，星巴克还决定将2020年的20亿美元股票回购提前至2019财年。

不过，格里斯麦强调，虽然每股收益增长前景有所削减，但从运营绩效的角度来看，星巴克仍在“全年以赴”。他重申了公司2020年7%至9%的收入增长指引区间。

这一利空因素使得华尔街保持观望，在覆盖星巴克股票的分析师中，有69%给予了“持有”评级，仅31%给出“买入”或相当评级。

诚然，星巴克近期前景看上去并不十分乐观。但机构奥本海默认为，该股近期的回调使得股票变得更有吸引力。目前，星巴克的远期市盈率已从32倍降至28.4倍左右，相比之下，餐饮行业为27.4倍，非必需消费品板块为32.4倍，标普500为22.7倍。星巴克2020年和2021年EBIT潜在的两位数增长仍有望对股价构成支撑。

随着2020财年利润预期下调的利空被市场消化，如果最新的财报表现强劲，星巴克的股价有望启动一轮反弹。

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