中证网讯（记者 罗晗）11月5日，央行开展4000亿元MLF操作，与当日到期量基本持平，期限为1年，操作利率3.25%，较前次下调5个基点。

国泰君安证券覃汉团队认为，MLF利率下调超市场预期。一是事件发生在CPI上行阶段；二是这是上一轮加息周期结束以来的首次政策利率下调操作，进一步证实了国内降息周期开启。

覃汉团队认为，此次下调MLF利率，短期利好，因为在过去两个月债市的连续调整期间，投资者对于货币宽松预期的修正是同步的。在普遍已经对年内货币宽松不抱有幻想的情况下，突然降息，无论是在情绪上还是心理上，都是一个极大的支撑，再加上连续调整两个月后本来就蕴含了技术性的反抽动力，因此短期债市将会迎来反弹。

覃汉团队表示，MLF利率下调并不意味着货币宽松重启，最近两年总量的货币政策没有收紧过。特别是这一轮债市调整是发生在资金面相对平稳的基础上，因此只要没有观察到流动性泛滥、短端利率极低的情况持续出现，仅靠调降一次MLF利率，债市很难恢复上涨趋势。