科创板自7月22日开板以来，已经三月有余。期间经历过首批上市股票数倍上涨，也经历了随后的股价沉寂。

对于整个板块来说，刚刚过去的2019年11月6日，或许是值得纪念的一天，因为这一天两只股票跌破发行价，是科创板开板以来的首次。

仔细分析可以发现，这可能很大程度上会成为未来的常态。这是因为每个股票的业绩、估值以及前景各不相同，走势分化才是一个健康市场的正常现象。

最终，经过大浪淘沙，才能涌现出真正优秀的股票。

50家公司走势分化：上涨超两倍与跌破发行价并存

截止11月6日收盘，已有50家公司在科创板挂牌上市。根据公开数据计算，这些股票上市至今的平均涨幅为70.93%，中位数涨幅为58.94%。

在涨幅前十的股票中，南微医学上涨最多，达到243.41%；第十名为航天宏图，上涨119.83%，同样超过1倍。

其中一个较为明显的特征是，医药类上市公司整体表现较强，涨幅前五中占据四家，分别为南微医学、心脉医疗、微芯生物以及赛诺医疗。

相对而言，涨幅最少的十家企业中，涨幅最多的中国电研也只上涨了16.71%。而且，昊海生科、久日新材这两家公司均在11月6日盘中跌破发行价，后者甚至保持到了收盘。

涨幅倒数前十的其他企业中，杰普特、天准科技以及新光光电这三家的股价相对发行价的涨幅也已经不足10%，未来或同样存在跌破发行价的风险。

下面我们来重点分析昊海生科、久日新材这两家跌破过发行价公司的基本面情况。

昊海生科：前三季度利润下降一成

昊海生科于10月30日在科创板上市，发行价为89.23元/股。11月6日，公司以88.53元/股开盘，直接跌破发行价。

翻查资料发现，公司通过应用生物医用材料技术和基因工程技术进行医疗器械、药品的研发、生产和销售，主要应用领域包括眼科、整形美容与创面护理、骨科、防粘连及止血。

早在2015年，公司就完成港交所上市，此次登录科创板实现了“A+H”两大资本市场布局。相比港股市场，昊海生科在科创板的市值和估值都相对较高，这可能是导致公司股价持续低迷的一个重要原因。

另一方面，今年前三季度不佳的业绩表现可能也是拖累公司股价的一大原因。数据显示，公司1-9月实现营收11.45亿，同比增长5.15%。但是，公司同期实现的归母净利润为2.51亿，同比下降了10.04%。

对于业绩的下滑，公司的解释是” 1、受医美终端市场的行业整顿和市场竞品数量增加的影响，公司毛利率较高的产品玻尿酸销售收入同比下降较多，导致本期整体毛利率较去年同期下降2.34%；2、公司持续加大对于眼科和医美产品的研发投入，本期发生的研发费用较去年同期增长3,252.68万元，增幅高达69.36%。”

久日新材：研发费用占比排名靠后

久日新材则于本周二刚刚上市，发行价为66.68元/股，如果按照2018年扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算，公司此次发行的市盈率为42.16倍。值得一提的是，上市当天公司只上涨了6.42%。

公司主营业务为光引发剂的研发、生产和销售，是全国产量最大、品种最全的光引发剂生产供应商，光引发剂业务市场占有率约30%。

与昊海生科不一样的是，久日新材前三季度的业绩表现并不差，实现营收、归母净利润10.58亿、2.31亿，分别同比增长37.27%和86.67%。

但是，相对于其他大部分科创板上市企业，公司的研发费用占比相对偏低。数据显示，久日新材2016-2018年的研发费用分别为2535.43万、2895.93万以及4320.09万，分别占营业收入的比重为3.97%、3.91%以及4.30%。

对比其他公司来看，公司2018年的研发支出占营业收入的比例排在所有50家科创板上市公司的倒数第六位。（CJT）

本文作者：面包财经

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