原标题：e代理GAAS峰会圆满落幕，2020年全球资产配置最全面的建议都在这里

2019年11月16日，由e代理和AnlanCapital主办的“洞见未来 · 2020全球资产配置前瞻”在北京隆重召开。

在整整一天的峰会中，数十位行业专家学者，包括知名宏观经济学家、国际投资银行家、财富管理行业专家、独角兽公司CEO等就2020年的市场展望、投资策略、资产配置等议题，以丰富多样的形式展开了深入地交流和热烈地探讨。

财富管理和资产配置行业，正处于一个非常特殊的时期

e代理创始人兼CEO 何文迪

在何文迪看来，综合宏观经济环境、财富管理行业和海外资产配置赛道三个维度来看， 2019年年底或者说当下的财富管理和资产配置行业正处于一个非常特殊的时期。

何文迪表示，正是基于上述背景，市场急切期盼着科学专业的方式方法、回归客户的长期价值、多元化的资产配置解决方案这三点来重塑行业的信心，而e代理也自始自终秉承着“全球资产、科技赋能、生态协同”这12个字的核心理念来赋能行业，为自己平台乃至行业的客户去创造长期价值。

此外，何文迪还提到，e代理最终的愿景还是希望能够打造一个无限延展的平台以及WealthTech生态圈的联动和协同，具体而言即指强大的全球资产网络、股东阵容的战略支持、内容、FA、数字货币部三大事业部、线上线下eClub高端社群、城市合伙人计划和战略投资基金。

同时，e代理将继续以愈发开放和包容的心态和行为准则去服务客户、服务行业，加之WealthTech生态圈的联动协同，不断地迭代商业模式，探索更多的价值！

宏观经济走势与市场机遇

瑞银董事总经理、大中华区首席投资总监兼中国首席策略分析师 邓体顺

瑞银董事总经理、大中华区首席投资总监兼中国首席策略分析师邓体顺在针对2020年全球市场展望与资产配置策略的分享中，结合其过往30年对于金融市场的观察与理解，以及自己的从业经验，做出以下分享：

从资产配置的角度来看，中美资产依然会是不错的选择。过去十年，美国的高收益超过了其他的国家，包括超过了欧洲股票，也超过了新兴市场的股票。未来的十年、二十年里，美国也会是唯一有人口正增长的国家，其他国家都会是负增长。

股票方面依然值得尝试， “毕竟股票投资就是把钱投给这个时代最优秀的企业，而最优秀的企业又往往会掌握这个时代的脉络，所以你把钱给到的管理人若足够优秀问题是不大的。”

此外，阿里巴巴在5年前被拒绝香港上市后，近日又选择“回家”，这也是双方各取所需的安排。亚洲资产配置应当偏好股票，即“多配股票，少配高等级债券”，高等级的债券收益基本上非常低，甚至为负。

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瑞银董事总经理、大中华区首席投资总监兼中国首席策略分析师 邓体顺

高盛执行董事兼中国首席经济学家 宋宇

清华大学五道口金融学院教授、国家金融研究院金融与发展研究中心副主任 金涛

e代理创始人兼CEO 何文迪

在同主题的巅峰对话环节中，分享嘉宾们围绕当今市场的诸多不确定性，包括中美贸易战、美国大选、香港局势、金融危机周期等，将带给宏观经济怎样的影响？以及对于投资者和从业者的意义如何？展开深度的探讨。

在宋宇看来，2019年中美贸易战的不确定性给市场所带来的影响已小于2018年，但仍要小心应对。关于中国长期经济走势方面，宋总十分风趣地举了猪的例子，他认为，是政策和疫病共同影响了猪的价格。其背后体现了很严肃的问题：以GDP衡量经济增长来讲是有制约的作用，在过去七八年以来上一次报高点是2011年。如用那个高点来划GDP增长线，如遇到贸易战，将让这条线的斜率下滑的速度稍微增加一些，我们需要关心更长期的发展。

金涛在判断全球金融危机周期方面表示，若无极端意外事件发生，明年的风险依然可控，但美国大选是一个相对需要关注和及时调整资产配置策略的时间点。关于中国房产，金教授表示总体来说，中国的房地产市场已经逐渐步入衰退期；就预期而言，在较好的情形下，只是大致与通胀持平。

邓体顺建议，针对当前市场上的诸多不确定性，还是需要坚持一个保守且敏感的态度。人们在对不确定性事物的接受程度上，一旦掉以轻心，可能事态发展将迎来断崖式下滑，作为决策机构或者资产的管理者必须预测到极端的情况。在避险策略方面，分散的资产需集中于经济发展与人口发展的趋势，比如相对比较前沿的生物医药基金。

在新经济行业和二级市场中寻找机会

全明星基金创始合伙人 季卫东

季卫东表示，做投资就是做财富的保留、保存和增长，当下新的财富源源不断地在新经济创新领域被创造。换言之，这就是我们现在要着重关注的核心和关键。

季卫东通过一系列数据的罗列向大家直观地展示了近年来科技领域天翻地覆的变化：当今全球前十大企业中有7家是科技创新企业，在五六年前这一数字为3家；在中国同样的状况也在发生，五六年前国内的前十大企业几乎全部为银行、保险、电信、石油等领域的国有企业，而如今前两大企业毫无争议地属于腾讯和阿里巴巴。

细分来看，过去十年间，中国的在线游戏行业增长了12倍，因此在这个行业中诞生了腾讯、网易这样的“巨无霸”；在线广告、在线旅游行业增长接近30倍，因此产生了百度、今日头条、携程这样的巨头；而电商行业增长最快，十年内增长70倍，进而诞生了阿里巴巴、京东和这两年的拼多多。

此外，季卫东认为新经济领域的投资同样存在不少挑战。其一，到今天为止在中国有近500万家注册的互联网公司，但其中只有一百余家完成了IPO；其二，2018年共有超过5000个风险投资和私募股权投资的案例，但前十家公司占据投资总量的一半以上。

季卫东也给出了其认为能够成为伟大企业所必须具备的“三高“要素：1、高客户回头率；2、高员工忠诚度；3、高定价权，并且他还透露，移动互联网时代更多的商业模式已率先诞生于中国，而并非如PC时代去copy美国。

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e代理副总裁 季振宇

锦沄商汇联合创始人兼行政总裁、高盛前董事总经理 丁琳

中汉指数创始人兼CEO郭鹏

常行投资合伙人 高鹏飞

在丁琳看来，看到机会是在三个方面：第一个方面是国企混改；第二个方面在于科技创新的企业，包括像大家看到的5G、人工智能的企业；第三个方面是是生物医药和医疗科技，尤其是生物医药板块出现的新兴投资机会。这些都是未来三到五年内我们能够看到的机会。驱动这些机会出现的原因有两个，一个是中美两国在技术创新和技术产业化步伐上的竞争，其次是资本市场对资产回报率的压力。

郭鹏表示，二级市场是一个完全无法回避的市场，也是投资领域的主战场，其中股权和债权是最主要的资产，但二级市场同样存在“产品多、策略多”的投资难点，因此指数化的投资是比较好的、快捷的、分散风险的方式。

高鹏飞则认为，当前从资产配置的角度去考量，偏防守的组合会是一个比较好的投资选择。后续从防守转为进攻组合的时候，配置指数风险策略从长期来看非常值得考虑。

股权投资市场的机遇与挑战

经纬中国合伙人 万浩基

万浩基通过一张自制的统计图表向大家展示了过去20年中国和美国新经济独角兽的对比情况，“从20年的维度去看，中国新经济领域的独角兽企业在数量上已经超越了美国，但在质量上依旧存在差距；而从近10年（2008年至2018年）的维度去分析，无论从数量还是质量上，中国的独角兽的发展均已超越美国，并且直至今日每一天都在增长。”

在万浩基看来，过去十年间中国TMT行业或者说创投对于GDP的贡献已渐渐从0开始增长超过百分之十几，“中国经济结构正在结构化转型升级，只要创投和科技类的项目继续持续增长，我们就会一直参与，并且不断地寻找市场机会。”

万浩基同时表示，2019年可能是创投圈非常重要的一个拐点，未来十年中国的创业投资会进入新的深水区，投资机构更多关注如何通过技术驱动，模式革新或通过新打法升级改造相对传统行业的机会，去积极寻找千亿级美金的市场。

万浩基表示，“我们将继续关注潜力大、门槛高的产业。未来的世界是一个持续衍进的世界，产业融合将不断发生，边界将不断被打破。”

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e代理副总裁 王奇倞

经纬中国合伙人 万浩基

险峰旗云管理合伙人 王世雨

DST Global执行董事 陈哲昫

云九资本合伙人 袁语

万浩基表示，其不认为创投就等同于TMT，“TMT我们不会放弃，但可能会花更多的时间去关注非常大、更传统一点的产业，TMT的人过来赋能，同样能产生巨大的创业机会。”

王世雨认为，未来5年中国的主要投资机会在于一是跟大消费的结合，二是跟产业结合，并且将要从以前的流量思维慢慢往偏技术的思维转化，技术也不仅仅特指AI或者自动驾驶的技术，而是广义的技术。 陈哲昫建议现在关注新的消费者产品市场，例如一二线城市消费者和三四线城市消费者两端，这两个市场均存在非常大的机会。

袁语则认为诞生下一个今日头条拼多多的需求藏在老家乡亲的生活中，退休的父母身上，以及以外卖小哥和快递小哥为代表的新中产身上。

家族办公室的发展与资产配置策略

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惠裕全球家族智库董事长、《家族办公室杂志》主编 范晓曼

歌斐董事兼家族办公室负责人 吴蔚

陆浦投资集团家族顾问中心总经理 刘斌

赤兔家族办公室联合创始人、宇杉资本创始合伙人 蒋航天

北平家族办公室合伙人 郑嘉杰

吴蔚在负责歌斐资产项目的经验中发现。在服务企业家过程里，因为很多的企业家也有自己参与的意愿或者是学习的意愿，甚至自己决策的权利在里面。因此，多资产的家族办公室模式以及让客人更多的参与和决策是目前合资模式之间主要的推进模式。除投资以外，吴蔚还发现，很多家族正在从纯财务的投资需求慢慢转型成为要考虑家族的传承、财富的保全、二代的教育、家族的治理，像这方面整体的综合服务。可以说家族办公室已经升级成为多元资产配置再加上家族治理、家族传承以及全方位综合服务的模式。

在目前的行业困境方面，刘斌发现，中国很多机构去做家族办公室的业务，最大的难点是寻找到合适的团队，并不是找到合适的客户。怎么能把境外所谓好的经验拿到中国来变成中国的，客户愿意去买单。

蒋航天表示，在风控方面，赤兔更愿意将资产配置交到优秀的管理人手上。中国资产管理行业是新的行业，人才供给也是有限的，认知都在管理人手中，为每个垂直的资产类别找到最优秀的管理人，才是明智的选择。

e代理将一直秉承开放包容的理念，坚持长期的价值导向；输出高品质、深影响、真正为大家创造价值提供解决方案的优质分享和优质活动，为各渠道、合作伙伴乃至整个财富管理行业创造更多、更好的价值！