睡不好，喝瓶晚安水缓解；熬夜了，吃颗护肝糖弥补；甚至就餐前，都要先来一粒热控片控糖燃脂……医疗资讯网了解到，当养生成为年轻人新型社交货币，吃得更有效成为Z世代的极致追求。功能性食品，一个千亿级的赛道悄悄崛起。

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而当下，似乎又是新消费品创业最好的时代，新世代的新需求、完善成熟的产业配套、新兴高效的营销渠道，为创业公司的狂奔甚至起飞插上了翅膀。有的产品未上线即拿到顶级机构天使轮投资，有的公司成立仅一年即收到了投行的上市辅导邀约。

披着朋克养生外衣的功能性食品，到底是智商税还是保养利器？资本为何笃定这是一条值得布局的千亿赛道？新生品牌狂奔向前，消费赛道创业路正发生哪些新变化？

“BUFFX创始人曾就职于抖音和网易严选这样的互联网企业，团队有较强的品牌构建、营销能力，这是我们投资的理论依据之一。”梅花创投创始合伙人吴世春向记者说道。

当然，吸引吴世春这样早期投资者布局的原因远不止这一个。记者在走访中了解到，该赛道在投资人眼中无疑是“性感”的——满足VC布局消费的三大要素：针对Z世代的创新、可观的利润以及高天花板、宽赛道。

首先，功能性食品的目标客群为新消费核心受众——90后、00后群体。在GGV纪源资本合伙人李浩军看来，新消费的本质是覆盖传统品牌、产品未能服务好的领域。年轻人有养生保健的需求，但行业里的传统品牌、产品不能满足他们的审美与偏好，因此资本鼓励创业者的大胆创新。

其次，高于食品行业的可观利润。据海通证券《2019年食品行业年报》，从81家上市公司年报分析，2019年我国食品饮料行业平均毛利率为47.66%。而传统保健的毛利润则在70%左右。多位受访人士认为，保守估计功能性食品的毛利率介于食品与保健品之间。金智洢则透露，荷田水铺的利润已高于保健品行业。

再者，功能性食品的低渗透率和高成长性。刘赛格就介绍道，功能性食品的商业模式在海外市场早已跑通，而我国还处于发展的早期阶段，“这在欧美、日本已经是一个常态化的消费品”。

据前瞻产业研究院数据，目前能性食品在美国渗透率超50%，其中60%的功能食品消费者属于黏性用户；日本渗透率约40%；在中国则仅为20%，其中黏性用户仅占10%。如此，市场尚属大蓝海。亢乐则强调称，行业里企业的当务之急是共同把蛋糕做大，而非相互竞争。

更重要的是，对财务投资者而言这是一条千亿级的赛道。据美国咨询公司Grand View Research在2019年发布的报告，预计2025年全球功能性食品市场规模将达到2757.7亿美元，在报告预测期内市场年复合增长率约为7.9%。

吴世春就向记者明确表示，功能性食品未来有望诞生百亿市值的企业。而受访的早期投资人均透露，预期最终通过IPO退出，实现收益最大化。早期投资乃至天使投资人的IPO预期，也在一定程度上佐证了与传统消费相比，该赛道的成长、成熟周期正被大幅压缩。

新消费，创业路径正被革新？

对此，即有市场分析指出，在供应链高度成熟的领域，消费创业的路径正在被革新。过去，企业普遍采用的OBM（自建工厂，从研究、开发、生产、销售服务综合为一体，均由品牌方企业独立完成）的传统路径不再是首选，OEM和ODM让新品牌有“捷径”可走，并实现快速的成长和“催熟”。

受访人士均指出，功能性食品贴牌代工的模式在创业初期无可厚非。他们认为，一方面，我国食品行业现有的供应链已可以较好地完成初创企业的产品要求；另一方面，初创企业轻装上阵有利于团队更合理地分配预算、快速占领市场，将钱花在“刀刃”上。

李浩军就表示，新消费企业在发展初期资金有限的情况下，还是该聚焦于产品设计和品牌构建，率先进入市场攻占消费者心智，待市场地位稳固、现金流明显改善后再考虑自建工厂生产。“虽然现阶段采取代工模式，但事实上，核心配方与专利仍掌握在品牌手中。”

事实上，近年来“跑出来”的新消费品牌如元气森林、完美日记、简爱酸奶、自嗨锅、薄荷健康等大多遵循OEM或ODM的发展模式。如此，既在创业早期大幅降低了生产、研发成本，也可迅速根据市场反馈完成产品迭代更新与增长。

在此路径下，元气森林在成立的第四年估值即超120亿元人民币；2020年，简爱在低温酸奶品类里实现了约2.5%的占有率，月销售额过亿元；去年大火的国产彩妆完美日记则仅用四年时间就完成了资本市场的IPO长跑。此外，这几家品牌均于去年开始布局自建工厂。

与此同时，亢乐向记者透露道，虽然BUFFX还没过一岁生日，已经有投行向其接触沟通上市辅导，“我们很惊讶。但坦白讲功能性食品无论是从利润结构还是未来增长趋势来看，前往境外资本市场或是A股上市，我们都撑得起。”